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文化企业IPO5撤单7中止创投人士称三方面原因导致

发布时间:2019-09-29 23:22:02 阅读: 来源:地热卡钉厂家

文化企业IPO5撤单7中止:创投人士称三方面原因导致

“文化创意型企业在证监会IPO财务核查中成为撤材料"重灾区"并不意外。”昨日,深圳创新投资集团(下称“深创投”)华北大区总经理刘纲在接受《第一财经日报》采访时称,在他看来,内容生产企业的同质性强、文化工业项目盈利的可持续性差以及个别企业的被“催熟”三方面原因导致了文化创意型企业大面积撤退。

一直以来,文化创意行业因明星云集、娱乐效应而颇显风光。各路资本也涌入文化创意行业,泛滥着“人傻钱多”的浮躁之气。但这类企业迈向资本市场的路却并不平坦:根据证监会最新披露的数据,从去年至今申请上市的34家广义文化类企业中,目前被终止审查的企业有5家,因未提交IPO财务自查报告或存在其他问题被中止审查的企业有7家,撤材料和中止审查的比例达到35%。这个结果令很多投行保荐人都感到诧异和惋惜。

文化企业IPO大比例撤退

5家终止审查的文化类企业均为创业板企业,包括电视剧电影、艺人经纪企业拉风传媒股份,演艺视效服务商北京金立翔艺彩科技,数字视觉企业北京水晶石数字科技,剧院连锁演艺企业杭州金海岸文化发展,以及电视剧制作发行企业东阳青雨文化股份。

而因各种问题被中止审查的文化类企业则有7家,包括4家创业板拟上市企业北京麒麟网文化、北京大唐辉煌传媒、上海炫动传播、上海四维文化传媒,2家中小板拟上市企业广东励丰文化科技、中航文化股份,1家主板拟上市企业长城影视。

这些撤材料或中止审查的企业大部分都曾获得过风投大佬们的青睐。水晶石科技的投资人为富达亚洲和君联资本,杭州金海岸文化曾获红杉资本的注资,东阳青雨投资人为浙江创投,北京金立翔科技曾获中海创投7000万元注资,大唐辉煌曾获博大创投注资,上海四维文化传媒的投资人为易津投资的出资,长城影视投资人为如山投资。

刘纲在深创投主要从事文化创意型企业投资,此前曾投资创业板企业乐视网(300104,股吧)。在这轮财务核查中,刘纲主投的北京麒麟网文化也因某些原因被证监会中止审查。在接受本报采访时,刘纲并未直接回应麒麟网中止审查的原因,但他认为游戏、动漫、数字视觉特效以及传媒影视类企业都面临着一些共性的问题,这导致它们业绩波动大、可持续性盈利能力差,而创业板企业要求业绩连续增长,下滑一点都不可以,这导致文化类企业很难过关。

刘纲认为,文化类企业的脆弱性体现在三点:首先,那些内容制作的文化类创意企业与A股现有上市公司华谊兄弟(300027,股吧)、光线传媒(300251,股吧)、华录影视等并没有太大的差异性。拍更好的作品,比创意、比编剧、比导演,但总归比的都是人。在内容工业里,电影、电视剧公司都有已经上市的了,要比它们更强,或者在某些方面有所突出都很难。资本市场对内容工业企业的容量是有限的。

其次,文化影视类企业的发展特性和项目周期也决定了业绩的不连贯性。今年《泰囧》成功了,不代表明年光线传媒的业绩也很好。很多文化企业之前为了上市,有意在上市前推一些好的项目冲业绩报表,但未来几年项目的储备却不一定有,企业保持盈利持续成长是有难度的。影视、游戏、动漫类企业都面临这个问题。

第三,可能有一部分企业是为上市制造了“太平盛世”,即为了制造更好的业绩,项目是“催熟”的,存在一些不严谨情况如收入确认不规范的问题。

在某合资券商TMT行业的保荐人看来,水晶石科技这类视觉特效公司就类似于一家装修商,业绩的完成要靠一笔笔单一的合同实现。游戏类企业也一样,这款网游卖得好,下一款很可能惨败。因此证监会对这类企业并不喜欢,担心其持续盈利能力有问题。

红杉资本合伙人周逵则对《第一财经日报》称,杭州金海岸文化因为正在扩大剧院规模阶段,所以短期利润受影响难免。

文化创意企业如何投

尽管文化创意企业IPO大比例折戟,但刘纲认为,被投企业撤材料对深创投的影响有限,“企业撤材料只是把PE的回报周期拉长了,对企业的基本面不造成实质影响,即使IPO被否企业也一样有二次上会可能,撤材料的企业也一样。”

对于在文化创意领域的投资,风投是“既爱,又谨慎”。刘纲认为,对于优秀的内容制作团队还是一个会考虑的投资方向,内容是演艺市场最核心的能力,优秀创意团队和品牌号召力团队去投资,也可以通过并购重组去扩大团队的价值。

其次是渠道,演艺渠道也是一个很重要的投资方向。

第三是宣发,结合互联网技术能够进行一些宣传发行,结合地面推广,用复合媒体、新媒体等手段进行推广;第四是技术类,如3D技术,“美国电影70%以上的成本都在后期制作、电脑特技,中国也将发生这样的成本转移。因此这一块蕴含投资机会。”刘纲表示,目前正在关注这两类领域,已经在看相关企业。

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