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【资讯】顺应新常态捕获新良机

发布时间:2020-10-17 01:23:56 阅读: 来源:地热卡钉厂家

顺应“新常态” 捕获新良机

盛夏的济南别有韵味。7月12日“建设银行基金服务万里行·中证金牛会(济南站)”巡讲活动在山东省省会济南举行,众多投资者共同分享专家及基金经理下半年的投资策略。  景顺长城副总经理谢生表示,在过去11年发展历程中,景顺长城形成了自己鲜明的特色,在行业中树立了良好口碑,去年景顺长城内需二号平均收益超过70%,整个景顺基金旗下权益类产品平均收益超过40%,得到行业广泛认可。基金公司期待未来能继续给建行客户带来更好收益。

中信建设证券宏观策略分析师王洋表示,在我国经济增速持续放缓、市场风格转变、房地产调整、产能过剩等经济“新常态”下,今年以来我国对外对内两大战略也发生了较大变化,对经济企稳复苏产生深远影响。  景顺长城基金投资副总监、基金经理张继荣认为,未来中国宏观经济增速的回落可能会逐渐减缓,或者处在阶段性的平缓过程中。在投资方向上,应顺应人口周期、技术周期、环境约束三大趋势,看好健康服务、智能机器、信息化、信息安全、新能源等新兴产业 .  王洋:下半年经济增速将企稳回升  在7月12日举办的“建设银行基金服务万里行·中证金牛会(济南站)”活动现场,中信建设证券宏观策略分析师王洋表示,今年以来,我国对外对内战略发生很大变化,对经济企稳复苏产生深远影响,下半年经济增速有望企稳回升。  2014年经济发展过程中出现一个新名词即“新常态”,5月国家领导人考察市场时,提出要适应经济新常态。王洋认为,世界局势呈现发达国家和新兴市场国家两种发展速度的格局。发达国家复苏比较明显,特别是美国 ,其经济在发达国家中一枝独秀,引领全球经济复苏。而巴西 、澳大利亚等资源型国家和新兴市场国家,都出现了增长乏力的状况。  在此格局下,中国对外战略出现了“新常态”。例如,国家主要领导人积极出访,并重点强调了人民币与其他货币的互换和直接交易,把国家安全上升到显要位置,无论是金融还是产业资本,都强调降低对外资的依赖性。这会带来一种新变化,就是产业结构的升级重组会更加重视民族企业,这是我国未来经济结构调整的趋势,更加强调自主知识产权,强调经济实力的增强。  在结构变迁上,在今年经济形势依旧艰难的背景下,第三产业尤其是服务业成为稳定就业、引导就业结构转型的新引擎。需求的升级和人口的结构变化推动了服务业的发展。王洋分析,三季度经济增长是我国经济结构渐渐转型的产物,经过“一路蹒跚”,下半年经济增速会逐渐企稳回升,在后续政策支持下,能够实现经济增长7.5%的目标。  王洋分析,从经济供求来看,今年中国制造业PMI连续反弹,这表明中国的经济短期来看已经出现企稳迹象,大型企业反弹更为明显。另外,工业生产从一季度开始非常低,远远低于往期的通常水平,但是已在逐渐回升,从工业生产也能看出经济企稳的迹象。而6月出现了淡季不淡甚至变旺的状况,表明需求好转、生产恢复向好,这是比较明显的经济企稳复苏的信号。  值得注意的是,从供给面来看,经济企稳的迹象比较明显,但是否能够长期持续存在疑问,而这个疑虑在于需求问题是否能够解决;如果需求不足,那么经济企稳终将会被打断。  经济需求上,王洋指出,要从拉动经济需求“三驾马车”来分析,一是固定资产投资,二是消费,三是贸易。而中国的投资主要是三大块,即房地产、基建、制造业。  在投资方面,首先,从房地产来看,今年各项数据下滑得尤其明显,整体而言,房地产投资已经到了一个拐点,未来的投资增速仍会逐渐回落。其次,制造业受产能过剩影响,投资增速会缓慢下行。最后,从基建投资来看,由于政策推动的效果,5月数据保持了2%的增长。投资结构的增速可能为下半年经济企稳提供有力支撑,基建投资还会保持稳定增加,会对固定资产投资产生示范效应,能够带动相关问题的解决。  从经济的第二大块消费方面来看,王洋认为,今年还是低位回升的态势,主要是受到打压公款消费和收入增速放缓趋势这两方面因素的影响。同时房地产财富效益降低,会对消费产生影响。经过了两年消费的低速增长,今年的增速会变得比较温和。  而作为三驾马车中相对强势的外贸,主要依赖于美国经济的恢复。王洋分析,总体来看,下半年随着海外经济的持续复苏,中国经济会持续温和地回升。实际上,过去10年外贸高速增长的阶段已经一去不复返,外贸回到中低速的增长水平,增幅空间有限。  张继荣:看好成长股和早周期板块  在7月12日举办的“建设银行基金服务万里行·中证金牛会(济南站)”活动现场,景顺长城基金投资副总监、基金经理张继荣认为,从宏观方面看,未来中国经济增速回落可能会逐渐减缓,或者是处在阶段性的平缓过程中。在投资方向上,应顺应人口周期、技术周期、环境约束三大趋势,看好健康服务、智能机器、信息化、信息安全、新能源等行业。  张继荣认为,经济增速处于回落期,虽然五六月经济数据出现阶段性企稳反弹的现象,但是整体经济增速还是处于下行过程,未来经济增速会逐渐企稳。投资时钟从衰退早期走向后期,股市将从“危”走向“机”,有两类机会值得布局:一是盈利估值比合理、符合经济转型方向的一线成长股;二是受益于政策变化,行业基本面有望触底的传统行业中的早周期板块。  近年来A股分化显著,成长股一马当先。从人口周期角度看,人口结构变化驱动的产业结构调整已经出现,服务业占比上升,工业占比下降。从技术周期角度看,以大数据和物联网为代表的移动互联网不断渗透,为本轮科技股行情提供了有力支撑。从中期角度而言,在人口周期和技术周期主导下,成长股的投资逻辑仍将延续。从投资方向上看,应顺应人口周期、技术周期、环境约束三大趋势,张继荣看好健康服务、智能机器、信息化、信息安全、新能源等行业。  尽管仍看好成长股,一些风险因素不容忽略。张继荣指出,近年来创业板表现出盈利稳步上升、股价弹性大、估值风险高三大特征,但创业板并不完全代表成长股。从估值角度看,成长股估值溢价得到市场共识,而中小板和创业板的市盈率水平处于历史相对高位,可能会有一定的调整压力。  此外,根据张继荣的观察,从过去所有板块的综合表现来看,盈利预测的趋势和板块表现在大多数情况下是较为一致的,如果盈利预期处于下调的过程,该板块的市场表现往往相对较差。但也有不同的情况,比如信息科技、电信服务、可选消费等,这些板块盈利预测是下行的,但是市场表现良好,其原因包括投资者对于这些板块成长空间的认同,对其短期盈利不是特别关注。在成长股投资上,张继荣强调必须符合“盈利估值比”合理。  除了长期看好优质成长股,张继荣看好的第二类布局机会是传统行业中的早周期板块。经济增速下行过程中,某一个阶段会出现相对平稳或者是反弹,这个阶段如果持续的时间足够长,如一个季度、半年,市场则存在机会,重点寻找在传统产业中,能反映经济企稳或者反映经济在某个阶段有反弹迹象的板块。  以房地产股为例,对比2011年,政策底先出现,股价底更接近基本面底。参考历史经验,在地产链条基本面传导中,地产、汽车、家电改善明显,中上游周期品弹性趋弱。在股价表现上,地产板块优势明显。目前类似于2011年10月,地产链未来可能演绎的路径是,在政策温和的背景下,房地产销量同比、价格环比、投资同比进一步恶化,地产链股价回落,货币政策和房地产政策进一步放松,房价下跌有助释放需求,地产销量止跌企稳,地产板块开始表现明显优势。  此外,在偏弱势的市场行情中,主题投资具有较大的“吸金效应”。2012年至今,主题投资都是市场的重头戏,这有其存在的合理之处。市场作为一个存量资金的市场,投资者在逐利效应的驱动下,寻找合适的投资良机。在板块表现差异化的情况下,主题投资显得较为活跃。  对于主题投资的机会,张继荣表示,可适当参与有基本面支撑以及较为可持续的主题投资,例如信息安全、区域建设等。

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