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数字电视促进有线运营商转型

发布时间:2020-02-10 15:15:01 阅读: 来源:地热卡钉厂家

数字化改造处于投入阶段

中国有线电视网络的数字化改造是一个公益性或者是半公益性的政府行为,各种推广模式不外乎运营商免费赠送机顶盒,并通过基本收视维护费的提升弥补运营商的投资。

以上发展模式对中国有线网络运营商极为有利。数字电视与互联网一样,在用户数、网络基础设施与赢利模式之间是一个互相促进的关系。互联网通过资本市场融资完成初始投资和基本用户的积累,而中国数字电视则是采取另一路径,用政府行为推动基础投入和基本用户的积累。在这种运营模式下,各网络运营商在推广数字电视时几乎没有风险,即使没有增值业务的新增收入,有线网络运营商也可以通过成本加成的定价模式,将投资成本转嫁给消费者。而数字化改造完成后,企业则可以充分享受数字平台所带来的增值业务收益,视频、通信及数据增值业务将成为行业的主要利润增长点。

我国有线网络产业相当于美国1998-2000年网络数字化改造的开始阶段,从美国的发展历程来看,在网络改造大规模投入的初期,由于旧有的赢利模式被打破,而新的赢利模式尚在探索中,网络运营商普遍经历了收益大幅下滑的阶段。

随着1997年美国有线网络资本支出的增长,资本回报率呈逐渐下降的趋势。但是,有线网络公司基础设施的投入与新业务的开发有一个时间差,目前美国有线网络改造已经基本完成,随着多种新业务的开展,赢利能力将大幅回升。

由于我国运营商可以通过提升基本收视费的方式将部分网络改造支出转嫁给用户,与此同时,宽带接入等增值业务增长迅猛,我们认为中国的有线网络运营商目前处于更加有利的地位,赢利不会因资本支出的增加而大幅下滑。

多因素制约中国付费电视发展

许多文章将数字电视和付费电视混为一谈,数字电视是传输方式的变革,而付费电视只不过是一种电视频道的营销方式,付费频道并非推广数字电视主要目的。国外在20多年前付费电视就已经相当普及。

从我们在杭州、深圳调研的结果来看,数字电视的整体转换实际上与付费电视的推广并无太大关系。在杭州,数字机顶盒免费发放,但央视等付费电视频道由用户自由选择,并非强制性订购。从目前的推广情况来看,付费电视的推广相当困难。

从国家广电总局数字电视发展规划及发达国家的推广经验来看,付费电视仅仅是数字电视的众多业务之一,而整个广电网络系统的产业化运营(主要包括视频传输、通讯业务以及数据传输)才是数字电视发展的核心。

中国丰富的免费电视节目频道为付费电视的发展设置了极高的门槛,目前付费电视缺乏高质量的节目内容吸引观众。启动付费电视市场不仅在节目质量上,还要改变观众的收视习惯,规范行业标准,协调网络运营商、服务商、机顶盒制造商等各方面利益。业内比较一致的观点是中国付费电视市场的培育期至少3-5年。鉴于中国发达的免费电视市场和未来VOD业务的竞争,我们认为即使未来能够赢利,付费电视给有线网络运营商带来的收入增长也相当有限。

IPTV打破有线电视垄断

IPTV业务在上海的商用,表明有线电视垄断视频传输业务的格局被正式打破,实力强大的电信集团开始介入视频传输业务,对有线电视行业上市公司的股价必将产生负面影响。

短期而言,IPTV业务对有线电视产业的威胁有限,受带宽和技术所限,IPTV网络改造成本高昂,从而导致IPTV业务收费较高,上海预计为60元/户。因此,预计在推广初期IPTV将仅针对高端客户,对发达地区有线电视运营商的冲击比落后地区更大。对于发达地区有线电视运营商的估值中,已经考虑了这些高端客户对ARPU值的提升潜力。

中长期而言,IPTV业务将对中国有线电视产业产生巨大的冲击。首先,从政策上,市场普遍高估了电信运营商开展IPTV业务的政策阻力。开展IPTV业务仅仅对有线电视运营商的利益产生了冲击,对于节目制作商和节目集成商(各地电视台)而言,IPTV业务的开展将增加其节目的销售渠道和对有线电视运营商的议价能力,因此文广集团如此积极地推动IPTV也就可以理解了。

其次,从实力和市场竞争能力,电信亦远超广电企业。如果中国电信和中国网通拿到移动运营牌照,将成为通信业务的全业务运营商,其提供的产品和服务都远非有线网络运营商可比。实力强大的电信企业完全可以采用业务打包的方式,将移动电话、固定电话、宽带接入和视频传输业务打包销售,增强用户粘性,并在价格上也可能给予更多优惠,增强市场竞争力。

最后,从用户需求方面,视频业务的互动性将是未来发展的大势所趋,由单向广播网起源的有线电视网络开展互动电视业务,在技术上和资本支出方面将比电信网络更加困难。

整体而言,我们认为IPTV业务在中长期将对长期处于垄断地位的有线电视产业产生巨大的冲击。有线电视产业未来最可能的发展路径是与电信运营商合作,共同发展IPTV业务。

新兴业务发展潜力巨大

数字电视的推广将有线电视运营商经营范围扩展到全部数据通信领域,增长潜力巨大,但投资需求也异常庞大。

事实上,一旦网络双向化改造完成,有线网络运营商就拥有了将电视改造成多媒体娱乐平台的条件,视频传输业务(VOD点播等)、语音传输业务(VOIP电话)、以及数据传输业务,宽带接入、新闻及公告发布、互动游戏等业务都有巨大的发展潜力。但是,目前有线电视运营商的资金实力、管理和运营能力以及割裂的网络,都使得新业务的开展面临重重阻力。相信未来数年内,中国有线网络运营产业格局将发生根本性的变化,与电信企业、网络内容服务提供商、电视节目内容服务商的合作都将大规模展开,而实力雄厚,最先完成市场化转型的企业将对中国过于分散的有线网络产业进行整合,毕竟,网络产业的特征就是赢家通吃,以规模取胜。

目前中国有线电视产业最大的风险来自于数字机顶盒的投资风险。众所周知,由于我国数字电视的CA标准还未统一,导致各地区数字机顶盒不能兼容,限制了机顶盒的规模化生产,成本也就极其高昂。从目前我们了解的情况来看,多数运营商采购的机顶盒(基本型,单向数字机顶盒)价格都在600-700元左右,远较网络双向化改造每户300-400元的成本高。随着未来技术的发展和数字增值业务的增加,该类功能简单、升级困难的机顶盒必将面临被迅速淘汰的命运,更换机顶盒将又是一笔庞大的资本支出。

预计未来1-2年内,我国统一的CA标准和机卡分离技术将被推广,机顶盒的成本和可扩展性都将大幅改善,届时才是大规模普及数字电视的最佳时机。

机遇与挑战并存

有线网络产业正处于剧烈的变革期,网络双向改造为有线网络运营商向综合信息服务商转型提供了绝佳的机会,庞大的用户群将构成网络运营商的核心竞争力。电信运营商惊人的赢利能力使有线电视增值业务的发展充满了想象空间,毫无疑问,目前的有线电视产业酝酿着巨大的投资机会。

但机遇总是与挑战并存,在面对机会的同时,庞大的资本支出需求以及新业务的开发和推广都对运营商的资本实力、技术实力以及管理能力是一个严峻的考验。

在行业的转折期,我们还没有找到值得信赖的估值方法以量化有线网络运营商的投资价值。网络改造方案的选择、运营商的新业务开发及推广能力、业务推广次序的选择、竞争对手的强弱及应对策略都将对公司的投资价值产生根本性的影响。

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